[摘要]在人人公司宣布私有化之前，被稱為資本高手的陳一舟早就長袖善舞。

　　最近一段時間，中概股企業(yè)紛紛加入私有化陣營，連曾經(jīng)放言上市就像圍城，公司不會私有化的人人公司CEO陳一舟(微博)近日也“食言”，加入到私有化行列，準(zhǔn)備將公司私有化。

　　陳一舟提議以每股美國存托憑證(ADS)4.2美元現(xiàn)金或每股1.4美元的價格收購其他股東股票從而進行私有化。該收購價格比方案提出前30個交易日的均價高出近22%。以此計算，人人公司此次私有化的市值約為14.5億美元。

　　與360等公司宣布私有化消息后大漲不同，人人公司當(dāng)日股價出現(xiàn)下跌，跌幅為2.92%。

　　人人公司私有化背后，是其主營業(yè)務(wù)業(yè)績不振。人人公司自上市以來主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，尤其這兩年，在出售旗下糯米網(wǎng)、56網(wǎng)后，收入已連續(xù)萎縮8個季度，縮水幅度超70%。

　　這帶來的直接后果是，資本市場持續(xù)看衰人人公司致其股價一路走低，最低僅2.35美元，即便是陳一舟給出的4.2美元私有化價格，也與人人公司14美元的發(fā)行價格相差甚遠。

　　曾經(jīng)，人人公司被稱為中國版Facebook，上市時融資總額達7.434億美元。但過去多年，融資金額的主要用途被大量投資于一堆有價值的公司，尤其是投資網(wǎng)絡(luò)借貸平臺SoFi、炒股社交網(wǎng)絡(luò)雪球、匿名應(yīng)用Yik Yak等創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

　　如今這些資產(chǎn)的潛在價值很高，但隨著私有化完成，及人人公司可能回歸A股，這些資產(chǎn)可能會與美股投資人無緣。

　　僅SoFi賬面投資收益價值就超8億美元

　　仔細(xì)研究人人公司2014年的年報可發(fā)現(xiàn)，人人公司的凈價值就超過11億美元。

　　從左到右分別是2013年和2014年人人的資產(chǎn)

　　刨去凈資產(chǎn)后，意味著人人網(wǎng)、人人游戲的價值僅3.5億美元，但若這筆資產(chǎn)被注入到A股中，必然會獲得比目前在美股中高得多溢價。更重要的是，人人投資的公司價值在凈資產(chǎn)中沒有直接體現(xiàn)。

　　人人公司投資的最典型企業(yè)是SoFi，人人公司在2012年、2014年及2015年1月、2月多次參與SoFi融資，共花費7000萬美元，截至2014年12月31號，持有SoFi的24.64%股權(quán)。

　　SoFi全稱Social Finance，主打P2P學(xué)生貸款服務(wù)。SoFi平臺上資金的出借人是名校的校友們，在借錢給學(xué)弟學(xué)妹同時，還可以給這些學(xué)弟學(xué)妹提供事業(yè)、工作上咨詢和幫助。

　　SoFi的中國學(xué)徒是分期樂和趣分期，分期樂幾個月前獲DST上億美元投資，及京東戰(zhàn)略入股，號稱估值10億美元;趣分期近期也獲昆侖萬維5000萬美元融資，估值2.5億美元。

　　人人公司在2014年底也開始布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，上線大學(xué)生分期購物平臺“人人分期”。

　　根人人方面介紹，現(xiàn)在人人互聯(lián)網(wǎng)金融方面成長迅速，目前僅人人分期業(yè)務(wù)用戶超過27萬，業(yè)務(wù)超過人民幣三億三千萬。在下個季度，互聯(lián)網(wǎng)金融方面的營收將在財報中獨立顯示。

　　可見，大學(xué)生分期這一市場無論在國外，還是國內(nèi)都非常火熱。

　　實際上，截止到2015年2月，SoFi宣稱已發(fā)放17.5億美元的貸款，近期SoFi完成2億美元D輪融資并被估值為13億美元，SoFi可能會在今年上市，并獲得35億美元估值。

　　以此推算，人人公司僅在SoFi股權(quán)方面的這部分潛在資產(chǎn)價值就在8億美元以上。

　　此外，2014年5月，美國地產(chǎn)眾籌網(wǎng)站Fundrise獲3100萬美元融資，領(lǐng)投方為人人網(wǎng)。今年4月，P2P網(wǎng)貸公司LendingHome獲得C輪1.093億美元的融資，同樣由人人公司領(lǐng)投。

　　人人公司還投資了很多關(guān)于股票方面網(wǎng)站，如2014年11月，其以3500萬美元入股雪球，每股0.9988美元，且享有1.6906美元購買887萬股的權(quán)利。

　　人人公司在2015年1月，4000萬美元購買美國股票交易網(wǎng)站motif的10%股權(quán)，還享有以18美元每股購買620萬股權(quán)利。此外，人人還領(lǐng)投美國投票預(yù)測初創(chuàng)企業(yè)FiscalNote約1000萬美元融資。

　　分析人士指出，能如此早期投資到SoFi、Fundrise、LendingHome，足見陳一舟眼光“毒辣”，經(jīng)過多年的布局，人人公司在這些方面的潛在投資收益至少在10億美元以上。

　　其它潛在領(lǐng)域投資收益至少5億美元

　　陳一舟不是只看到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，在智能交通、二手車電商、社交等其它領(lǐng)域也有涉獵。

　　最近一家總部位于香港的同城貨運及物流平臺 GoGoVan宣布完成千萬級美元規(guī)模B+輪融資，包括MFund 魔量基金的前91無線CEO胡澤民等參與，陳一舟等跟投。

　　GoGoVan模式為對接司機和用戶兩端，旨在解決用戶家具搬運、寵物接送，商家用戶貨物運載、交收派貨時的用車需求，宣稱是召貨車版Uber。

　　而在GoGoVan獲得這輪融資前的2014年11月，人人網(wǎng)就以1000萬美元價格換取10%股份。隨著GoGoVan這輪融資到位，人人網(wǎng)的投資已獲得進一步增值。

　　早前幾個月，人人網(wǎng)還以7500萬美元購買國內(nèi)二手車電商交易服務(wù)平臺車易拍20%的股權(quán)，同時享有在未來24個月以3.11美元每股購買643萬股的權(quán)利。

　　車易拍在行業(yè)最大對手是二手車拍賣平臺優(yōu)信拍，今年3月，優(yōu)信拍已完成百度領(lǐng)投，KKR、Coatue等投資機構(gòu)跟投的1.7億美元新一輪融資。

　　投資行業(yè)人士表示，車易拍與優(yōu)信拍是二手車電商領(lǐng)域的前兩名，面對預(yù)期規(guī)模高達千億美元的二手車電商市場，未來車易拍必然會尋求進一步融資，其投資價值會更高，進而推動人人網(wǎng)潛在收益增加。

　　最近有傳言稱，人人公司還在2014年7月購買StoreDot 6.06%的股權(quán)。這是家以色列企業(yè)，宣稱可以在30秒內(nèi)給手機充滿電，StoreDot還表示，希望在5分鐘內(nèi)為一輛特斯拉充滿電。

　　側(cè)重校園的1500米匿名應(yīng)用Yik Yak此前走紅，且獲得1100萬美金融資，領(lǐng)投方為DCM，人人網(wǎng)與Azure Capital和Tim Draper也有跟投。

　　此外，人人公司在2011年、2013年、2014年分別向JMOOP投資2000萬，2000萬、4000萬美元，總計8000萬美元。

　　此外，人人公司在2014年9月，1800萬美金入股Eall Technology Limited公司;人人公司2014年12月，3000萬美元投資Hayman，Hayman是JMOOP的合伙人。

　　人人公司2015年3月，2500萬美元購買Eunke Technology Ltd. 公司20.9%股權(quán)。分析人士指出，以最保守的計算方法，人人公司在這些方面的投資潛在收益在5億美元以上。

　　人人私有化志在必得

　　在人人公司宣布私有化之前，被稱為資本高手的陳一舟早就長袖善舞，在投資藝龍、唯品會 等公司方面大有斬獲，如投資藝龍大賺5000多萬美元，投資唯品會大賺1500萬美元。

　　陳一舟的過人之處在于，盡管人人公司持續(xù)數(shù)年虧損，光靠將旗下糯米網(wǎng)出售給百度，即獲得至少1.6億美元回報，在填平團購領(lǐng)域虧空的同時，還能巨額收益進賬。

　　有行業(yè)人士開玩笑稱，陳一舟根本不需要人人公司這個主體，只需要陳一舟和一個專業(yè)投資團隊即可維持很好現(xiàn)金流，人人網(wǎng)、人人游戲、56網(wǎng)等資產(chǎn)反而更像是人人公司的包袱。

　　截止到2015年3月31日時人人公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　人人公司私有化不會面臨太大挑戰(zhàn)，其原因在于，股權(quán)和投票權(quán)主要集中在少數(shù)股東手中。

　　截止到2015年3月31日，陳一舟持有公司27.5%股份，擁有48%投票權(quán)。劉健持股3.5%，擁有1%投票權(quán)。軟銀持39.7%股份，擁有43%投票權(quán)，DCM持股8.6%，有2.3%投票權(quán)。

　　陳一舟、劉健、軟銀、DCM一共持有人人公司近80%股份，94.5%的投票權(quán)，這意味著，只要陳一舟與軟銀、DCM、劉健利益綁定，中小股東并不能阻止人人公司私有化計劃。

　　據(jù)一位投資界人士透露，陳一舟等人私有化意向比較堅決。

　　談及人人公司這些變化時，一位中概股公司CFO對騰訊科技感嘆說，或許大家一開始就看錯了陳一舟。

　　“陳一舟根本不會管人人公司的股價高低，最近表現(xiàn)得尤其明顯。”上述人士稱，陳一舟只是在精心做投資布局，此番也正好借著回歸潮，直接將人人公司私有化。

　　頗為有趣的是，陳一舟2年前還寫過一篇文章《上市，下市，做長，做空》，文章中稱，上市就像圍城，人人公司不會私有化。

　　“有人說，陳一舟，你不是個企業(yè)家，你是個投資人。我就暫且笑而不語。”陳一舟還說，最后，你會發(fā)現(xiàn)，我就是一個標(biāo)題黨，天天浪跡在人人上，一根希望煉成鋼絲的屌絲。

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